Distressed Debt Investments: Debt-Equity-Swaps am deutschen Markt

Author: Andreas Daimer

Publisher: Igel Verlag

ISBN: 3868152369

Category: Business & Economics

Page: 88

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Durch regulatorische und strukturelle Veränderungen sehen sich Banken mittlerweile einem hohem Wettbewerbsdruck ausgesetzt und mit neuen Spielregeln der Unternehmenssanierung konfrontiert. Mit dem Erscheinen von Distressed Debt Investoren stehen kapitalmarktnahe Finanzierungsalternativen zur Verfügung, die Banken zur vorzeitigen Beendigung ihres Kreditengagements befähigen. Andreas Daimer untersucht Distressed Debt Investments mit anschließendem Debt-Equity-Swap aus Investorensicht. Dies erfolgt im Rahmen einer finanzierungstheoretischen und empirischen Analyse von Debt-Equity-Swap Transaktionen. Als Grundlage für die Diskussion werden der Investmentprozess und die Einstiegsoptionen und rechtlichen Rahmenbedingungen für Institutionelle Investoren betrachtet.
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Finanzielle Restrukturierung und Übernahme: Chancen eines Debt-Equity-Swaps

Author: Sebastian Kühn

Publisher: Igel Verlag RWS

ISBN: 3954850311

Category: Business & Economics

Page: 100

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Beginnend mit den strengeren Anforderungen an die Eigenkapitalunterlegung von Bankkrediten nach den bankaufsichtsrechtlichen Bestimmungen von "Basel II" von 2006 und verstarkend durch die Finanzkrise seit dem Spatsommer 2007 hat sich das Kreditgeschaft insbesondere in Deutschland in hohem Masse verandert. Ausgelost durch diese Ereignisse vollzieht die Bankenbranche einen Strukturwandel, der sich zu einer kapitalmarktorientierten Finanzierungspolitik entwickelt. Die Kreditinstitute sind gesetzlich verpflichtet, risikoreichere Engagements mit mehr Eigenkapital zu hinterlegen. Kreditinstitute haben grundsatzlich ein hohes Interesse ihre risikobehafteten Forderungen zu reduzieren bzw. zu veraussern, um Kapital fur das Neugeschaft bereitzustellen. In Folge der aktuellen Finanz- und Bankenkrise steigt die Zahl der Unternehmensinsolvenzen in Deutschland und somit der Anteil an Krediten in den Bankbilanzen, welche als problematisch bis notleidend eingestuft und im Sprachgebrauch der Finanzpraxis als "distressed" bezeichnet werden. Dieses Kreditangebot trifft auf der Kauferseite auf Investoren, die sich darauf spezialisiert haben, diese Risikoengagements zu ubernehmen und daraus hohe positive Renditen zu generieren. Diese Form des Investments, welche sich zunehmend auch in Deutschland entwickelt, tragt die Bezeichnung "Distressed Debt Investing.""
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Chancen und Risiken von Distressed Debt Investments

Eine empirische Analyse von Debt-Equity-Swaps am deutschen Markt

Author: Andreas Daimer

Publisher: diplom.de

ISBN: 3836625539

Category: Business & Economics

Page: 82

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Inhaltsangabe:Problemstellung: Der Ablauf von Unternehmenssanierungen hat sich in den vergangenen Jahren erheblich verändert. Wurde eine Gesellschaft zum Sanierungsfall, konstituierte sich bis vor einigen Jahren ein aus den Gläubigern der Gesellschaft bestehender Bankenpool. In Abstimmung mit der Unternehmensleitung wurde die Krisensanierung im Wesentlichen durch die Banken und Eigentümer vorangetrieben. So haben die Gesellschaft, die Eigentümer und die Kreditinstitute zur Restrukturierung und strategischen Neuausrichtung des Unternehmens in enger Koordination Sanierungsbeiträge verhandelt und diese anschließend im Rahmen eines gemeinsamen Sanierungsplans umgesetzt. Durch regulatorische und strukturelle Veränderungen sehen sich Banken mittlerweile einem hohem Wettbewerbsdruck ausgesetzt und mit neuen Spielregeln der Sanierung konfrontiert. Mit dem Erscheinen von Distressed Debt Investoren stehen kapitalmarktnahe Finanzierungsalternativen zur Verfügung, die Banken zur vorzeitigen Beendigung ihres Kreditengagements befähigen. Hauptakteure auf Käuferseite sind internationale Investmentbanken, Finanzinvestoren und Hedge-Fonds, die verstärkt in Krisengesellschaften investieren. Die Motive für den Erwerb solcher Distressed Debt Titel können sehr unterschiedlich ausgeprägt sein. Neben der Verwertung der Forderung kann das Interesse des Distressed Debt Investors darauf gerichtet sein, über die anschließende Umwandlung der Forderungen in Eigenkapital (Debt-Equity-Swap) Gesellschafter des Unternehmens zu werden, um weitere Kontrolle über die Gesellschaft zu erlangen und über eine gezielte Sanierung den Unternehmenswert zu steigern. Da bei solchen Transaktionen der Erwerb der Forderungen weit unter dem Nennwert erfolgt, lassen sich bei einer nachhaltigen Wertsteigerung und anschließenden Veräußerung des Unternehmens attraktive Renditen erzielen. Ziel der vorliegenden Arbeit ist die Untersuchung von Distressed Debt Investments mit anschließendem Debt-Equity-Swap aus Investorensicht. Dies erfolgt im Rahmen einer finanzierungstheoretischen und empirischen Analyse von Debt-Equity-Swap Transaktionen. Als Grundlage für die Diskussion werden der Investmentprozess und die Einstiegsoptionen und rechtlichen Rahmenbedingungen für Institutionelle Investoren betrachtet. Es wird gezeigt, welche Möglichkeiten den Investoren für eine Beteiligung am Fremdkapital von Unternehmen, die sich in einer finanziellen Schieflage befinden, zur Verfügung stehen. Hierbei wird [...]
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Distressed debt investments

Author: Matthias Kestler,Andreas Striegel,Thomas Jesch

Publisher: N.A

ISBN: 9783814503431

Category: Debt financing (Corporations)

Page: 156

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Möglichkeiten und Grenzen des Distressed Debt Investing in Deutschland

Am Beispiel von Unternehmensverbindlichkeiten

Author: Nicholas Richter

Publisher: Springer-Verlag

ISBN: 3835094238

Category: Business & Economics

Page: 223

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Anhand eines umfassenden Kriterienkatalogs untersucht Nicholas Richter die kulturellen, wirtschaftlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen des Distressed Debt Investing. Auf der Basis zahlreicher Experteninterviews zeigt er die Erfahrungen am amerikanischen Markt auf und nutzt sie, um auf die zukünftige Entwicklung von Transaktionen in Deutschland einzugehen und diese zu bewerten.
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Distressed Debt Analysis

Strategies for Speculative Investors

Author: Stephen G. Moyer

Publisher: J. Ross Publishing

ISBN: 1932159185

Category: Business & Economics

Page: 472

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'Distressed Debt Analysis' is an essential reference for anyone involved in the valuation, bankruptcy, or restructuring of US-domiciled businesses.
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Handbuch Alternative Investments -

Author: Michael Busack,Dieter G. Kaiser

Publisher: Springer-Verlag

ISBN: 9783834902986

Category: Business & Economics

Page: 821

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Der Wegweiser für effiziente Alternative Investments - führende Wissenschaftler und Praktiker skizzieren ein Gesamtbild der Alternativen Investments und Absolute Return-Strategien. Sie zeigen die jüngsten Entwicklungen und Perspektiven des Marktes auf. Band 2 behandelt umfassend die Themenbereiche Private Equity, Alternative Zinsstrategien, Rohstoff-Strategien sowie weitere Formen Alternativer Investments. Rechtliche Rahmenbedingungen für Hedgefonds und Private Equity werden ausführlich erläutert. Möglichkeiten der Implementierung alternativer Anlagetechniken in der Asset Allocation institutioneller Investoren runden die Darstellung ab.
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Japan's Distressed Debt Market

Author: Kazunari Ohashi,Mr. Manmohan Singh

Publisher: International Monetary Fund

ISBN: 1452781532

Category: Business & Economics

Page: 29

View: 3592

Sizable risk capital from outside may be necessary to accelerate Japan''s corporate restructuring to replace the stock of impaired bank loans. To attract risk capital, impaired loans must find market-clearing prices. However, the asymmetry in the bid-ask prices faced by banks and distressed-debt investors continues to stall efforts to create a liquid distressed-debt market. This paper asserts that the wedge between the prices faced by different participants is primarily a result of different valuation methods employed by banks and distressed-debt investors. On the one hand, banks do not recognize "maturity default" that results in banks rolling over impaired-loan accounts, effectively turning them into perpetual debt, which is expected to capture any upside potential for value. On the other hand, distressed-debt investors presently view their investments as equity stakes that require improved cash flows, unlike the buy-and-sell distressed-collateral market that existed in the mid-1990s. We suggest that bids from distressed-debt investors may not be as low as they are deemed by local banks and the asymmetry in prices may be reduced if banks value their claims as corporate equity.
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Recovery Rates From Distressed Debt

Empirical Evidence From Chapter 11 Filings, International Litigation, and Recent Sovereign Debt Restructurings

Author: Mr. Manmohan Singh

Publisher: International Monetary Fund

ISBN: 1451902972

Category: Business & Economics

Page: 24

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On a credit rating-adjusted basis, spreads on U.S. high-yield debt have typically been regarded as a lower bound for emerging market debt. However in the C-rated and defaulted segment, emerging market debt has traded at lower spreads than similarly rated U.S. high yield debt. We show that the lower spreads reflect the fact that the total returns from defaulted debt in the emerging markets have been significantly higher than returns from similarly rated high yield defaulted debt under Chapter 11.
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Die Bewertung notleidender Kredite - "Distressed Assets"

Author: Chrysanth Herr

Publisher: GRIN Verlag

ISBN: 3638909069

Category: Business & Economics

Page: 91

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Diplomarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1.1, European Business School - Internationale Universität Schloß Reichartshausen Oestrich-Winkel, 151 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: This paper explores the price gap between sellers and buyers of distressed corporate debt which impedes the development of the nascent distressed debt market in Germany. After an introductory first chapter, the second chapter lays the groundwork for the further investigation by analyzing the motivations of the two types of market participants, the commercial banks and the distressed debt investors, to trade. It continues by describing the characteristics of distressed debt investors and the investment approaches they take. The third chapter deals with the commercial banks’ perspective on distressed debt and their valuation methods. It is shown that banks view corporate debt in light of its inherent risk of default and consequently value loans at par value less specific provisions. Although banks maintain vigorous rating systems to assess the probability of default and the loss given default, they have difficulties specifically valuing distressed corporate debt. Their valuation methods do not incorporate all drivers of debt value and future workout costs and are largely influenced by accounting principles and accounting policies resulting in insufficient provisions and too high price expectations. By contrast, as shown in the fourth chapter, investors view distressed corporate debt as an opportunity to restructure the company and possibly take control with a debt-to-equity swap. They mostly rely on the capital market to exit their investments after a three- to five-year holding period and, consequently, their valuation methods correspond to the capital market. As a result, the author finds that the price gap is a product of the conceptual differences in the view on distressed debt and the applied valuation methods. The problem is exacerbated by the information asymmetries between banks and investors which lead to price discounts. The author suggests banks value their distressed debt similar to the capital market in order to report fair values of distressed corporate debt and calls on accountants and supervisors to encourage such a behavior. A more market driven valuation will foster the development of distressed debt trading and thereby reduce bulk risks and stabilize the entire banking system.
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Distressed Debt und Non-Performing Loans

Handel und Workout von notleidenden Firmenkundenkrediten in der Bankpraxis

Author: Christian Lützenrath,Jörg Schuppener,Kai Peppmeier

Publisher: Springer-Verlag

ISBN: 9783834902467

Category: Business & Economics

Page: 254

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Der deutsche Markt für den Handel mit notleidenden Krediten wird weiter wachsen, da der Druck auf Kreditinstitute, ihre Bilanz um "faule" Kredite zu bereinigen, zunimmt. Die Behandlung von Non-Performing Loans zählt daher zu einer der zentralen Aufgaben der Banken. Das vorliegende Buch erläutert die aktuellen Herausforderungen auf dem NPL-Markt und verdeutlicht das Workout-Management und Outsourcing notleidender Kredite. Mit zahlreichen Beispielen
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Distressed Securities

Analyzing and Evaluating Market Potential and Investment Risk

Author: Edward I. Altman

Publisher: Beard Books

ISBN: 9781893122048

Category: Business & Economics

Page: 234

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CAIA Level I

An Introduction to Core Topics in Alternative Investments

Author: CAIA Association,Mark J. P. Anson

Publisher: John Wiley & Sons

ISBN: 9780470557242

Category: Business & Economics

Page: 528

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Not to be used after March, 2012 Exams – CAIA Level I, 2nd Edition should be used to prepare for September 2012 Exam. The official study text for the Level I Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) exam The Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) designation is the financial industry's first and only globally recognized program that prepares professionals to deal with the ever-growing field of alternative investments. The CAIA Level I: An Introduction to Core Topics in Alternative Investments contains all material on alternative investments that a potential Level I candidate would need to know as they prepare for the exam. The information found here will help you build a solid foundation in both traditional and alternative investment markets-for example, the range of statistics that are used to define investment performance as well as the many types of hedge fund strategies. It will also inform CAIA candidates on how to identify and describe aspects of financial markets, develop reasoning skills, and in some cases, make computations necessary to solve business problems. Contains "need to know" material for Level I candidates and for alternative investment specialists Addresses all of the unique attributes associated with the alternative investments space Organized with a study guide outline and learning objectives with key terms, available for free at www.caia.org/program/studyguides Focuses on alternative investments and quantitative techniques used by investment professionals This book is a must-have resource for anyone contemplating taking the CAIA Level I exam.
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Erfolgreicher Turnaround mit Private Equity

Warum eine Restrukturierung mit Private Equity Investoren erfolgreicher ist

Author: Lukas Schneider

Publisher: Diplomica Verlag

ISBN: 3836690764

Category: Business & Economics

Page: 156

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Das Investitionsumfeld für neue Finanzinvestoren in Europa unterlag in den letzten zehn Jahren dynamischen Veränderungen. So ist die Zahl der Private Equity-Gesellschaften in Europa stark gestiegen, während allein das von deutschen Private Equity-Gesellschaften verwaltete Kapital zum Ende 2005 mit 54,2 Mrd. Euro einen neuen Höchststand im Vergleich zu den Vorjahren erreichte. Infolge des Wachstums des Private Equity-Marktes hat sich der Wettbewerb unter den Beteiligungsgesellschaften in den letzten Jahren merklich intensiviert. Mehr Marktteilnehmer und mehr Kapital drücken auf erzielbare Renditen und steigern die Anforderungen an die Leistungen der Private Equity-Häuser. Private Equity-Gesellschaften begegnen dieser Herausforderung zum einen durch eine aktivere Managementunterstützung zur vollen Ausschöpfung des Wertsteigerungspotentials ihrer Portfoliounternehmen und zum anderen durch eine zunehmende Differenzierung. Ein mögliches Feld für eine solche Differenzierung von anderen Private Equity-Gesellschaften bietet die Spezialisierung auf Turnarounds und Restrukturierungen, in denen durch ein aktives Management im Erfolgsfall besonders große Wertsteigerungen bei Krisenunternehmen zu erzielen sind. Gerade im Vergleich zur klassischen Restrukturierung, wo das Krisenunternehmen im Normalfall eine kombinierte Banken/Berater Restrukturierung durchläuft, können Private Equity Investoren aufgrund von speziellen Erfolgsfaktoren einen Turnaround schneller und erfolgreicher herbeiführen. Diese Untersuchung beschäftigt sich mit den Gründen für diesen höheren Restrukturierungserfolg und nennt die wesentlichen Erfolgsfaktoren anhand des Private Equity Investitionsprozesses.
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Der Verkauf von Non Performing Loans

Eine Analyse von NPL-Transaktionen aus Bankensicht

Author: Markus Dick

Publisher: Springer-Verlag

ISBN: 9783834921130

Category: Business & Economics

Page: 227

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Markus Dick analysiert den Verkauf ausgefallener Kredite (NPL) aus Sicht der Verkäufer. Er geht den Fragen nach, warum Banken NPL verkaufen bzw. mit welchen Problembereichen sie dabei konfrontiert sind und wie der Kapitalmarkt auf den Verkauf reagiert.
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Distress Investing

Principles and Technique

Author: Martin J. Whitman,Fernando Diz

Publisher: John Wiley & Sons

ISBN: 0470117672

Category: Business & Economics

Page: 247

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PRAISE FOR DISTRESS INVESTING "Marty Whitman has distilled decades of distressed investing experience into a text that is a must-read for everyone interested in the field, whether a student or a professional investor." —WILBUR L. ROSS, Chairman and CEO, WL Ross & Co. LLC "Distress Investing: Principles and Technique represents a detailed and unique perspective on an arcane arena of investment that is going to get a lot more attention. Marty Whitman is the master, and has set the standard for many years." —SAM ZELL, Chairman, Equity Group Investments, LLC "Martin Whitman and Professor Diz have produced a seminal work on the ins and outs of distressed investing for all distressed debt investors. It is jam-packed with information and guidance for the novice and the experienced. A must-read for anyone interested in distressed investing." —LEWIS KRUGER, Stroock & Stroock & Lavan LLP "Marty Whitman, a legend in distress investing, packs decades of experience into these pages. The restructuring of the capital markets currently under way is sure to provide great distress investment opportunities, which this guide book can make count for you." —BRUCE FLATT, Brookfield Asset Management Inc. "The principles found in this book are those I used in the reorganization of my business from bankruptcy to an S&P 500 company with an investment grade rating and a multibillion-dollar market capitalization. An excellent premier by Marty Whitman and Professor Diz, integrating economic theory with real-world investment to help investors of all shapes and sizes understand and invest in distressed securities." —GENE ISENBERG, Chairman and CEO, Nabors Industries, Inc. "Marty Whitman, the unquestioned 'Dean' of active distressed investors, and Fernando Diz, one of the few academics specializing in distressed investing, have teamed up to provide perhaps the best and most comprehensive primer on distressed securities and markets. I learned so much from this remarkable volume." —EDWARD I. ALTMAN, Max L. Heine Professor of Finance, NYU Stern School of Business, Director of credit and debt markets research at the NYU Salomon Center and adviser to several financial institutions including, Paulson & Co. and Concordia Advisers
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Bankruptcy Investing - How to Profit from Distressed Companies

Author: Ben Branch,Hugh Ray

Publisher: Beard Books

ISBN: 1587982919

Category: Business & Economics

Page: 328

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This topical and easily understood handbook explains how bankruptcy can affect a corporation and its capital structure and how investors can profit from the corporate bankruptcy process.
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Recovery Rates from Distressed Debt

Empirical Evidence from Chapter 11 Filings, International Litigation, and Recent Sovereign Debt Restructuring

Author: Manmohan Singh

Publisher: N.A

ISBN: N.A

Category: Bankruptcy

Page: 24

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